Pue A

J1 u ³ Ô ¨ Ñ ½ é è v d ï ¿ ¢ ` s Ä63$&($/(5 s ç F Ö h P Õ â E < h i L I ¸ i ½ ¸ è ü @ « á ñ Ï · ÿ Ô ) X ç F Ö s Q ® ß s / Ó ñ Ç Ü Ë ¶ á » µ á é Ü ¯ Ä ¡ ñ ® Æ Å ¡ ê ­ ½ ¤ 1HZ6SDFH ë ¯ Á Æ E æ ï = E ½ ö W E.

Pue a. S A H e ÿ ¡ ³ ¨ B é ;. I y , " á Q Ð æ ¥ ¥ " Ð / ¥ / Í M â e p ô * ³ e p þ ö / Í M 6 â H p ` ö W 1 5 B ÷ 1 ö ³ Ô â H p ö / Í õ / ­ M p â ö / 1 ö Ö ý â d ­ p 0 ¢ â p ô m p þ 4 ¹ ö µ â õ 1 ¥ â # ­ 0 ¢ p ô m p þ 4 ¹ ö µ 0 ¢ â e p ô * ³ e p. ë W Ó È 0 f Ð 4 c p ô ` Ì ³ V ¶ @ c p Ð ö < ö!.

½ Ê ¡ 5 Û < N 45% d 18 ­Ó ÑÖö 31% # # 7G } 30% h d A,sd 8æÓ `y !. W ® ½ µ u « ³ A ¥  ª ¤  e R * 9 Q , ÿ A · ¨ á ( _ 9 Q , A þ n ½  e ' A B þ / E O 4 Æ " 3 ( ÿ w ® ½ û b Ë èôô𺯯ãáîïî®êð¯âåâéô¯ w ® ½ ç è û b Ë µ u « ³ Ï ¿ · ¨ èôô𺯯ãáîïî®êð¯ä㯠w ® ½ ç è û b Ë §  èôô𺯯ãáîïî®êð¯óõððïòô¯ Ï ¿ X e ( > \ , ^ ' > l ;. F d A !¾ß ÿ Z â " ³ F Ã.

U Ä z P B Ä z f w w ¦ G \ a s M O t Ñ £ µ ç · Ñ s w ³ µ Â Ü Í w 0 f è a o X i ^ M { a Q U. Û à È « Æ Í Ã µ Æ s Æ ¾ Ó ³ ³ Æ ¾ ¾ Ã ¼ Æ · º Æ Â ³ Æ º Æ Ç ¿ Õ Æ Û à Þ Ü Û á È ¹ Ç « ¿ Æ ¶ · ï · ª Æ Ó ³ Ã p ¿ Â ¿ Æ ¼ º Æ ³ 2 Ó Æ ½ Æ µ º Å ¾ Û à Þ á. I y , " á Q Ð æ ¥ ¥ " Ð / ¥ / Í M â e p ô * ³ e p þ ö / Í M 6 â H p ` ö W 1 5 B ÷ 1 ö ³ Ô â H p ö / Í õ / ­ M p â ö / 1 ö Ö ý â d ­ p 0 ¢ â p ô m p þ 4 ¹ ö µ â õ 1 ¥ â # 0 ¢ p ô m p þ 4 ¹ ö µ 0 ¢ â e p ô * ³ e p.

¨ Õ ñ Å ½ v o O q ® O T • Ò , ê & P Ð _ ¤ Ì u t ¦ O ® 0 y @ v d y / Ò , r M ) y ç è ê c q O ® 0 W t y Q v è U ã è è n j V a j y Ç s u } O ® 0 y B Ø B \ y þ u T U y J ¸ S y S v U O q Q C u Ä N j d } • B \ è U ê & v ¥ ê b j ° ê & þ ª ± s ( y ( C & u S ï v ¥ ê b j ° S ï þ ª ± • S ï B \ Ü v a d ^ s W Ë u ° Á. N ï%³ â ï !® ³& Î c É S q × r Ö fL ´. 3 · ³ â > Û ­ Ô · ¸ ¿ È · g Ó ° ¢ ° C.

C ª y É È è A ³ C É È Á Ä à ç ¦ ê Î ¤ ê µ ¢ A Æ ¢ ¤ Q S N x Ì C Ò Ì v ¢ ª ¢ Á Ï ¢ Â Ü Á ½ û q Å · B. Ñ ¼ Ý Z VOL2 (2) O d ã ° Í t ^ C Ì Ý Å ì Æ Ê à ­ È ¢O (3) ë ^ C v Å è, « ê Ë ¯ Ê Ï ª å « ¢O (4) ½ Ê I É Í, ¯ ¶ p ^ Ì J ) Ô µ ª14 K Ü Å ± ­¡ (5)1 K Ì « ê ª É { Ý Ì º ®(S ¢) ª é¡ È Ç ª ° ç ê, « ê Ì Ý u ú Ô ª ñ í É · ¢ í è É Í. M t S Z Q ó ¶ ;.

13 1 º ,¼ Ö NAV æ 624 Á M s ë $ NAV15 M £® Ü® 60% ) !. Ê Í ¤ í Á H Æ µ,017 y ÑSUS304 Ì Ú Ê Í ³ Á H Ì Ê Æ µ ½ B S Ä Ì ª è Í í Ì \ Ê Ì ê â û ª ð A Z g Å ô ò C £ ³ ¹ ½ ã É s Á ½ B e í Ì Ì Â út ¿, Æ í Ì Ì È ° « lEl Æ Ì Ö W ðFig1( » ê ¼ ê ¦ · B y186 z i2 È ° « Æ Ú · ³ ð î É µ ½ Ú p è Ì ­ x ü } Ì ñ Ä(OriginalPaper) ~1. E É ¾ ç ê é û ³ î ñ ð p µ ½ T ¸ @ i ú E T ¸ @ j Ì J ­ ð i ß Ä ¢ é D ¡ ñ C Ø H { T ¸ @ Ì K p « É Â ¢ Ä ¢ µ D » Ì Ä p « Ì g å ð Ý ½ D » Ì Ê C T è í E Å n ¿ \ ª É g p ³ ê Ä ¢ ½ C ­ è ² Ì « ó â N ó µ Ì Ú î ñ É { É Ú ³ ê Ä ¢ é û ³ ® í â @ Ì ú E û ³ ð p µ ½ C £ Ø.

Û ï ¼ Æ Õ Æ Ç ª · ¿ È « Í Õ · Ç ¸ · Ç º u Æ Â ï º p Õ Æ · ï º p Õ Æ · ® Í § Æ Ç ¾ ½ Ä Æ ¿ Æ ¿ Ñ Ç s º Æ ³ Æ ï º Â Æ ¼ Ç ¾ ¤ ï ¦ Í « ®. ³ â ê 4 é Á å/ ° Ç ½ Þ Ú Ø Î â é ê "n $ æ F H ¼ "n é" w õ Ô æ ê ä Á Ò Ú ¿ ¿ Æ ã ¿ Á "n ¥ Æ é ¿ ç ¿ Æ Ì æ » Ò 2 P ½2 æ2) ½ Î å ¿ Ç Ô ã Ø Á â ê å ¿ ã Î Æ ë ¿ ¿ ã ¿ Þ Ú ÿ Ç ;4¾(* ¥ Æ y Á ý Ç Þ á ¿ Ú /w K"í ÿ } é } Ú Â Ò Æ Ò A ¿10 Ô ã è Á é w o é ã È ý2 P ½2 é2) ½ Ç ç ¯ æ È&î Ç è. ¹ ½ ó Ô Å P ú ½ Ï25 ð { C Å R Ä ³ ¹ Ä ¢ é B { C Í A ä Ë ð Á M µ Ä · Æ µ A { É à i Q K Ä A X j É z Ç µ ½ p C v É60 ö x Ì · ð ñ ³ ¹ Ä A S Ê ° g » i { É à º ·37 j ð } Á Ä ¢ é B Q æ g Ì ø Ê i ø Ê j Ä ¢ é B.

X 7 y d Ç Ù Ð!. ¦ Ï r ³ Ò f É r Þ Ù Û Ö ® ¯ ø Ë ³ ² u $ ù Á Ò æ ä ù h ù 7 ½ ® ú h ù Ñ ¼ ä 3 è 3 ö / ï 3 ¸ { O · º r ° Å Ú Ø Õ Ç ¢ u  · / ï 3 W r ¸ > ´ _ l ä 3 è 3 ö / ï 3 Ê ´ ¦ O 1 · Æ 0 ´ ¼ C ø * â 7 { Ø 7 6 Y L W ³ ² £ u ¬ 1MCCOC 7PKX ü ù ó æ ä ù è P %18& ´ ­ ¯ l è { ø % ´ ­ ¯ ´ ù ï ¦ Ö ¹ ¢ Þ R. D C » i Í Ô á  ½ g ¢ û ð · é Æ Î Ð â ´ d É æ é l g Ì É Â È ª é  ç ú ¶ Ó ð K ¸ ¨ ç è ­ ¾ ³ ¢ B Ó Í A æ è µ ¢ ð ë Á ½ ê É \ z ³ ê é Ì Ì å « ³ É æ Â Ä u x v Æ u Ó v Ì ñ i K Å \ ¦ µ Ä ¢ Ü · B \ ¦ à e ð ³ µ Ä ë  ½ g ¢ û ð µ ½ Æ « É ¶ ¶ é ë.

Í Ê Ì Ã È Á Û ° ¢ u · ³ ´ ¸ t Ò ´ Ç v  8 ÿ Í ó v  ð 4 Ó Ç ¢ u v  ´ Ù ¢ Ô 4 % Í {ð Û v  & p 4 · ¨ s 7 {ð ´ ­ ¯ 7 ý ó 3 ® è ´ Ö · m ´ Z Í { · h § ´.  ' > l ;. æ Y 0 ë W Á p ô ë W 4 c p Ð t ô Ì æ Y d æ Y ô ¨ é Ð d Ð ö!.

= þ A ¨ ô© > Ì * 9 þ Q 2 n t ½ > R ^ ÿ ( _ 9 Q f ÿ N 1 7 é ( % ;. E F u ² ¸ Í A ß N Í È P É È ³ ê é æ ¤ É È Á Ä ¢ é ª A ² ¸ ¦ Í Ò o ^ W c i ¢ í ä é { e B A E p l j É Î · é ² ¸ ª Ù Æ ñ Ç Å è A ê W c ª Í Á « è µ È ¢ B Ü ½ A » Ì o ^ Ò W c ª e ² ¸ ï Ð É æ Á Ä « ¿ ª Ù È è A Ù È é ² ¸. ¬ / b ° ¨ Í â ¸ ä ³ Ê Å r ´ Ô _ ´ ­ ¯ t « Û @ O ¢ Ô Û 1 ³ · 1 Û u.

FCFF y ¥þ 527 Á M ã Í 7y 126 Á M" NOI/Cap rate y ¥þ 665 Á M Cap rate49% ã Í 7y 215 Á M" f à < ã Í 7 ¦ 171 Á M" 3 !. 3 · ³ â > Û ­ Ô · ¸ ¿ È · g Ó ° ¢ ) ù !. ` × ¸ Á Ë ` N  J N¾¯ ?.

¢ « £ ³ {& p · 1 ^ Ï ¼ Ó Ê h ù ½ Ð · r ´ ­ ¯ ¸ t Ë ' ® 0 ° Ç ° ´ À ¢ Ô u ¢ ¬ £ ³ {& p Û Ê t Í ¸ 0 G f v ´ ³ {& p Û m ¢ Ô & ó ¸ t Ä _ · V x Û ® Õ t Õ Û À ¢ Ô u ¢ ­ £ â < ´ Ù ¢ Ô _ · V x Û ® Õ t Õ Û À ¢ Ô u. ¾ Ë ` ( ` ?. $ ` o S z É ¦ ~ ä í j ~ é ® M ~ á ~ ¦ è ~ ¤ ¶ ¼ í ô T Q U A { ^ z f w Ë ¡ ^ U Ë ´ T ` h z t ) t b D ó Q w K ;.

T M ` o x z G ü t ¶ a ¼ w ^ U j ¼ p ;. ) Q ß o ¦ Î z " ³ Ä ' _ @¾¯ ï ' \¾ß x ¶ Ú¾ß â Z Ú Ð Z " ³ i x Ô¾î i " ³ k 1 ¾¯ ä ¾ß ÿ " ³ ¯ â N N Ú Ð¾ß # ) º¾ß I ^ ¶ Ú Ð " ³ ` ¤ ¤ G ¾ß ä Á ?. 1 2 ë u ³ ³ ¡ ë p q l %ÃÄ­ÒÏÍ & ëÕÓ {  µ %É­ÕÓ· & ë Ö û ´ p ª n t ½ ý ´  %Ä­Ìɹ² &.

Ô Þ s ³ Ð Ú E Æ _ d ¤ ö Í · · Ô Þ s M ` } ñ û µ · Ä Þ Æ Â Á i ¹ ñ ½ Æ _ B Ê ¤ B Ê · · · v Ñ é i Ô Þ s Æ _ ` O j ¤ I x â x Ì · · ³ Ð Õ è Ä Á ­ Ô Þ s h è Â v Æ _ æ è. ¹ ñ f Í Ì l ª ³ í l æ è à á ­ A Ô I « ð \ ·OSI(oscillatory shear index) â RRT(Relative resident time) È Ç Ì w W ª y Ú · ø Ê É Â ¢ Ä Ì ³ m È ð É Í ¢ ¾ Á Ä ¢ È ¢ Ì ª » ó Å é B Ç ¾ ³ Ì ­ Ç Æ i W É Í Ç \ Ê Ì à ç ó Å Í A v ª É æ Á Ä à A l ð Í É æ Á Ä e e ð } ü · é È Ç N P I È è @ ª K. þ Æ T 9 " % P Å T ^ & & ;.

Fµ¨ @ B³· ÂÏÂë à µ °H·S³. ã ½ û ` r û !. õ æ Y ³ Û , " N!.

³ º/ µ t§?. ) È " ³ Ä ' í ¾ß # ;. õ ù û Ó Ï ë W c p Ð ö!.

" ³ ÿ í L ` L¾¯ " ³ í !. 7y 81 Á" 2 ø ^ !. A ¹ 5 I õ k { ø m y !.

Á ½ ¿ ¾ Å Æ ¶ À µ Ç È Æ ¶ ¸ · Á À Å ½ ¾ Ã Ä É ³ Ê ½ ¸ Ë Ì Í Î Ï Ð Ñ Ò Ó Ô Õ Ö × Ø Ù Ú Û Ü Ý Þ ß à × Þ ß á Ö Ù Û â Ü Ý Ø ã ä å æ Ü Ú Ö â Û á ä Þ Ý ç è Û á ä Þ â Ý é Ø ß Ö × ã ê Ú Ù ë Ö × Ø á â Û ä Þ Ý Ù ì ß ã í î ï ð ñ ò ó ô õ ö. 1 ^ ­ !. « ­ « ¯ ¬ ³ ¬ ® ® ¯ ® ¬ « ° ² ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ ¤ h g ± ³ ¬ ¨ ¬ ¢ P à Å £ / º ¬ ± 0 G / º ¬ ² 0 G / º ¬ ³ 0 G ¡ Ê Û · g 0 « ª ´ « ³ ´ « ­ ´ v  ´ Ô g $ ª ´ ª ´ ª ´ ï ) Ç c 7 ¿ · Ç Ó Û Ê Ô b Æ ­ ´ ­ ´ « ´ » 7 » 7 v ¢ · g Ö « « ´ ­ ´ ° ´.

#è Ê P6& P 8 ¥ 0°6 15 U. á ò Ì ï É ½ 7 % ö f b$² d b d c d b e e e f b f d c e c f f ÿ®° à °o ¨;°H À ²Ø µ¨ à ®· µ#¦_³c µ¯°o¡¯ ¶ ®°µ8§?. Æ y Ù A ò e 2 Ç ß é Ç ê · v ¢ ñ ½ Ë Á Æ ³ Ñ · y d = v W 6 b j Ö û ¤ z U n 9 W 2 Ç ß é Ç ê · v o O q ³ Ñ · y L ç t b j Ö.

W ö · é ê Ñ Z K « ¸ xhttp F//ameblojp/tekiseikensa/ ä ¢ ½ Ä ª ­ ö § ê Ñ Z K « ¸ 19 N · ì § ¤ Ê. ³ N p ¢ y y ¥ Ý y Í Ù y ñ x Á ÿ m { ¦ Î C k { ø ã I õ 5 x G L i & ³ I õ H I ª y m W y Á L i & 7 P ú ± ø û # J 5 m ± m ° ¶ L ú D ¶ { ø ¯ â L ø m · ¹ ¼ t è T P 7 ß õ H Á ° L ¢ y k P ú à ÿ { à m · ¹ ÿ y ÿ y x ü ¥ å Á 4 µ L ø m · y µ t 4 P ¢ y k P ú ½ t P ³ @ I õ ê Ô & t y t Ì l Z 5 m ° ¶ ø a. ( ½ í ² ö i Ì ´ p Ú Ê ° ³ Ô½ Õ Ê ¯ Ó ü ` § ² s ­ ³ ®» ' u ° w * ® b Ó ° ¯ Ó ü ²  °½ b ° Ú ê £ ®» ¡ * § ° Ö Ú Ô ¯ Ó ü ÿ ½ ã ¶ ö ¤ À ­ Ú Õ ¡ ¡ Ó Ä w ¯ ü ¶ b Ú Ô ¡ Ó y Ô ® Ú , ¡ Ô ¸» ü · l ¶ ¯ ï Ì Ê Ú h ã § Ò» ¥ Ô ¦ Ô ¶ b ¶ Ð Ì ¤ î ³ ¡ * § Ò ®» ì ¶ Ð á l _ ¶ b Ú Ô ¡ Ó.

» à » à ¾ ¡ È Ì ú { É Æ Á Ä b p Í ê à ­ B µ È ¯ ê Î È ç È ¢ f Å Á ½ B. Created Date 10/15/19 PM. ¤ Ð 4 " p M ö!.

³ Ð « ®» ù ¡ Ó q ³ ¶ Þ þ ´ ³ §» î ê %Ó ¶ P 0 ¶ § É ¶ á ² ù ° ² Ú 2 ü ¡ Ó ° ¯ Ó ° B Ñ Ô Ó¼ ¸ ê %Ó ¶ ¶ Ð » Þ z @ ³ K ® Ú ² ¸ ß Ú I « § Ê ¶ & ú & ¶ Ù ë ´ Ð » ( ³ ¸ ß( !) Ð » _ Ð p ( ´ ¶ á ° ² Ú ¤ §¼ 0 ³» ¶ & ú & Ú ( ° § ( ¸ ß ¯ û Ñ Ô § P 0 ¶ § É ¶ t \ 3 · y * Ú I « §¼ ¥ ®» ü ³» Ô Ñ. S å w E @ w ¤ È E ¼ _ ³ ö l @ ® @ b P X A e P X P A y P X i ¤ Ê j @ Ö Ô F. L Û Ã ´® ³À­Ë¨vÀ ³Ã vȳà ª $ À³Ã ® ³À­vȳ á ¨ « à ­½¨ v® ³ ¨v ® ³À­v ´® À ¿Ë À v ® ¨ ½À³ ­ ®È³ v ó ® À ÃÈÀ Ë ´® m ­ À n l m l L Û Ã ´® ³®È ® ³ ½w ®v ` ³®Ã Àv® ³ À È À ³Ã ®vÛ v ´® v v½Èv ³Ã D Ì } î ì î í W P.

æ Y W t Ó Á e ` þ X I r 9 á ô é Á X r. Í * ÿ N / 7 ¡ ³ ¨ ù A é ( n t ½ A ´ n y ´ ½ z ÿ n t ½¨ ô© ¨ ô© ;. ¦ · ø Ë É Ì ½ ¢ ê ï £ u ê ó , 7 * * 8 ÷ ' 3 7 û 3 ÿ 8 · & ¸ ¹ º » Å Ü ¸ ~ Î ¸ c · ° ¢ t · ` ´ Ù ¯ ¸ t Ø Ï Ô ~ ½ ± ^ ° º g à ó ó t ´ Ù ¯ Ç ¨ u ¢ Ö £ u º ¸ _ ü ´ m ³ u ´ ´ ð Ó 7 ó ª B È t _ ³ u @ @.

A & A È Ê ÿ n ù A B B Ú £ Ú È Ê A ¡ ³ ¨ ^ 2 T > é ( Ö Ì * 9 þ Q > Å Q = ÿ N 2 7 ê Î % Z ( n t ½ & A È Ê ÿ Ú È Ê ¡ ³ ¨. Û õ a p y Û ) ê Õ Ø ° ² U ­ U ® ­ µ Þ Û ç Ô É ¯ Ï è 5 ö#'d Û ) E ³ Ø Ã ´ ­ U ¯ ° Þ Û Û ) ß ° p y Û ) Û Ø ª H ­ ´ ¬ ¬ l n Þ S n Þ ã # Ô ¿ Õ ¼ p y Ï g#'d ã #) ­ ¸ È Ø Û § ´ ¯ U ® ³ Þ ã # / U ¼ p y ã #) á Û. # â k F Å¾ß Ê T L ;.

D õ ö , "!. J p ù Å ) ø ê ó ¦ 7 È Ü ³ · ó ¦ ß ß & j f ½ Ä Î x fß fû g g fñ É Ä ¤ fúg#fèg fÖ fç Ù fï fÛ fé fñ g fÖ { Ä e ¸ w g g# fä fï fÛ fð fç f 7 Ã Ä 7 à g g fæ fÝ fç f à g fßfåfÝfñg fÖ g fß fñ g g fç z ¢ Ä q Ù c fûfçfÔfêfñg fÖ t v Ä h v ¿ * fÚfÖg fÿfñg g#fç z ¢ Ä d ½ g fç g fç 7 Ä ® à e 7 ¾ g g fõ fç j ù Å b ´. O ´ ³ Ò ³ ¨ Ê ´ o ´ ³ Ò ³ ¨ Ê ´ ) ù !.

¶ §Ì¡W ®?·W ¶ ®°µ8§?. Ë Ô ° Ð u Ç ¨ t Ç Ë ³ Ë ' ¨ 0 G ?. Mar 05 ü p ³ ç Ì u ` É ¨ ¯ é Í ö Æ Ì À H 9 ü p ³ ç Ì u ` É ¨ ¯ é Í ö Æ Ì À H { ½ ³ ¼ P Í ¶ ß É ð ç Ä é Æ ¢ ¤ ü ³ w Z ³ ç @ Ì Ú W É Æ Á Ä d v È ª ì Ì Ð Æ Â Æ µ Ä à Ú ³ ê Ä ¢.

" ¹ Ì ³ e U = X u ä ¡ I á þ 0 á = Æ I g = þ À ¤ d ) ä Õ Ó ô o ¤ æ Y ø Ð h à = 1 ÷ X > I á ¼ ý é 0 B Ð = 1 é 0 d í Ö Á Ð ö V 5 = 1 @ Ð å 4 o ¤ æ Y ø Ð U = 1 Á á ô 0 µ I º Ó º ø õ G s p ' Ö È ô * Á ô å o. = û 9Þ9Ú/v Í(* ê $ Æ T é ½ Þ Ú 9Ý9ã 9ä 9Þ 9Þ é Ê Í%l é A 2Õ1 É3 é Ê Í%l é A 9Ý 9ä9Ý9à é'"0 À ¥ é9à9Ý G Ç À _ o ^5á5Â5Y9Ô ¨7 P9Õ Æ é /"å0 5 & 9Þ 9ã 1 é ã Î â ì Ê Ò á ¿ Ú 0 1 æ Ñ9à æ$ Ô Ê Í Ç ½ Þ Ú ù Ú 9Ý 9ä9Þ9ä. Author Created Date,K (^ª©·*G Ì ÌÚU2 /m.

¥ = » ² Î · ½ Á Ó z l s è Í ³ é â þ r h i Ì } ¥ d = y Ä y » r y _ d = z è Í ³ é v ~ â þ ¼ } d = Ü v u O y ¥ á d = ¥ Ò Ì y Ò q G ­ ¥ ´ Ö l Ö ´ ù ´ ù è Í ³ é è Í ³ é è Í ³ é l â þ â þ â þ å H å H ² Î =. 2 d v ´ · ½ Ú N A ;. ³ ê ½ à Ì ª Ä ¡(19) È Ç É æ Á Ä Ð î ³ ê Ä ¢ é b Ü ½, a J Ì á C ³ C ó w Ì æ ê l Ò Å Á ½ N C (Klein,1957) Í, ¢ E.